Comment sont cotées les devises ? Le marché des changes est un marché financier sur lequel s’effectuent des transactions sur les principales devises (monnaies nationales). Les opérations sur les marchés des changes sont concentrées sur un petit nombre de monnaies, et très majoritairement sur le dollar. Les devises sont identifiées par un code de 3 lettres : • EUR l’euro, • USD le dollar des Etats Unis, • GBP la livre sterling, • JPY le yen, • CHF le franc suisse, etc … Une opération sur le marché des changes consiste en l’achat, ou la vente, d’une devise au moyen d’une autre devise. Bien sûr, acheter des euros (EUR) contre des dollars (USD) revient à vendre des dollars contre des euros ; seuls le montant et le prix sont exprimés différemment. Le cours de change (appelé aussi taux de change) est le prix d’une unité d’une devise, exprimé dans une autre devise. Un marché-réseau dominé par quelques places financières A la différence des marchés boursiers, qui ont une localisation géographique précise, le marché des changes ne connaît pas de frontières : il y a un seul marché des changes dans le monde. Les transactions sur devises se font aussi bien et en même temps à Paris, Tokyo, Londres ou New York. De par son caractère planétaire, le marché des changes est donc une organisation économique sans véritable réglementation ; elle est auto-organisée par les instances publiques et privées qui y interviennent. Le marché des changes est géographiquement très concentré sur les places financières de quelques pays. En 1998, le Royaume-Uni représente 32 % des opérations, les Etats-Unis 18 %, le Japon 8 %, l’Allemagne 5 % et la France 4 %.

Types du taux de change : L’existence de variations des changes entraîne deux types d’attitudes différentes de la part des intervenants sur le marché. De ce fait le taux de change est : • soit un cours « spot », c’est-à-dire « au comptant », pour les achats et ventes immédiats de devises, Certains groupes ne souhaitent pas parier sur ce que seront les taux de change dans le futur. Ils sont exposés à un risque de change dans le cours de leurs activités ordinaires et recherchent une couverture à leur position créditrice ou débitrice. • soit un cours « forward », c’est-à-dire « à terme », pour les opérations de change à échéance future. D’autres groupes estiment pouvoir prendre une position exposée à un risque de change pour réaliser un gain. Il y a alors spéculation sur l’évolution future des changes au moyen d’opérations d’arbitrages. Un marché risqué dominé par les opérations à terme Le risque de change est le risque de perte en capital lié aux variations futures du taux de change. Le contrat de change à terme est le principal moyen de se couvrir ou de spéculer sur le marché des changes. Ce qui explique pourquoi il domine le contrat de change au comptant.